Moody's obniżył rating Polski z A2 do A3. Agencja zwraca uwagę na dług poza regułami krajowymi, zaciągany przez fundusze BGK i PFR, oraz deficyt ok. 7 proc. PKB.
Według agencji skuteczność krajowych ram fiskalnych osłabła, bo coraz większa część zadłużenia narastała poza zakresem krajowych reguł. Zobowiązania zaciągane przez fundusze Banku Gospodarstwa Krajowego oraz niektóre podmioty kontrolowane przez państwo, jak PFR, nie są wliczane do krajowej definicji długu publicznego. Reguły UE uwzględniają je jednak w długu sektora instytucji rządowych i samorządowych. W efekcie, jak pisze Moody’s, większa część długu rządu w mniejszym stopniu podlega konstytucyjnym i ustawowym limitom.
Agencja zaznacza, że Polska nadal ma stosunkowo silne ramy fiskalne oparte na prawie, w tym ostrożnościowy próg 55 proc. PKB i konstytucyjny limit 60 proc. PKB według definicji krajowej.
Deficyt i dług w prognozach
Moody’s spodziewa się deficytu na poziomie ok. 7 proc. PKB w 2026 i 2027 r. Wskazuje na rosnące koszty opieki zdrowotnej, inwestycje publiczne oraz wydatki socjalne i obronne. Dług sektora instytucji rządowych i samorządowych ma wzrosnąć z 59,7 proc. PKB w 2025 r. do 68,9 proc. PKB w 2027 r. Agencja ocenia politykę fiskalną ostatnich lat jako procykliczną. Jako ograniczenia dla konsolidacji wymienia impas między rządem a prezydentem oraz wybory parlamentarne w listopadzie 2027 r.
Moody’s oczekuje, że po wyborach władze będą stosować się do krajowych reguł, a dług ustabilizuje się na poziomie 70–75 proc. PKB pod koniec lat 20.
Reguły fiskalne w scenariuszach agencji
Negatywna presja na rating pojawiłaby się przy znacznym obchodzeniu reguł fiskalnych lub ich istotnych zmianach, w tym przy polityce prowadzącej do długu znacznie powyżej 75 proc. PKB w średnim terminie. Pozytywna mogłaby wynikać z wieloletniej, wiarygodnej konsolidacji i trwale spadkowej ścieżki długu. Agencja wymienia też pełne przywrócenie niezależności sądownictwa.
Stabilną perspektywę Moody’s uzasadnia prognozą wzrostu PKB o 3,7 proc. w 2026 r. i 3,2 proc. w 2027 r. Od września 2025 r. perspektywa była negatywna.
Źródło: PAP Biznes, za strefainwestorow.pl
Fot. marazemgaliete / Freepik
